174亿！欧莱雅天价收购背后的野心

　　174亿！欧莱雅天价收购背后的野心

　　来源：华尔街见闻 周智宇

　　漫步上海东平路街头，街道左右洋楼错落有致，一栋两层楼、落地窗的红砖小洋楼与周遭建筑，巧妙融为一体；推门而进，草本香氛扑面而来，标志性的巨型水槽，以及琥珀色玻璃瓶码成的产品墙映入眼帘。

　　这是小众文艺美妆品牌Aesop去年11月在中国开设的首店。刚开业那几天，排队的人气把一旁同是新开店的lululemon也比了下去。

　　如今，这个别具特色的品牌，也随着美妆市场的重新洗牌，易主了。

　　4月4日早间，Aesop母公司Natura & Co．宣布，欧莱雅集团将以大约25.25亿美元（约合人民币173.68亿）价格，收购Aesop全部股权。交易尚待监管部门批准，预计会在今年三季度完成。交易完成后，Aesop将纳入欧莱雅奢侈品部门。

　　这是美妆届著名“并购王”欧莱雅有史以来，出价最高的一笔；也是美妆品牌过去一年多来，诸多并购案中收购价排在前列的一桩，仅次于去年雅思兰黛以28亿美元收购Tom Ford。

　　在业内看来，欧莱雅给出的报价有点贵。相比此前分析师对Aesop约合人民币122亿元的估值，欧莱雅给出了超过40%的溢价。由此也可以看到，欧莱雅对Aesop未来发展，有着不小的野心。

　　从欧莱雅的官方声明也可以看到，欧莱雅希望在这次收购后，让Aesop进入发展的快车道，加速在中国市场布局。

　　欧莱雅CEO叶鸿慕（Nicolas Hieronimus）表示，欧莱雅将帮助Aesop释放其巨大的增长潜力，抓住当前所有的上升趋势。尤其是中国和旅游零售领域。

　　1987年成立于澳大利亚，2012年被Natura收购，过去37年里，Aesop背后的资本虽然换了又换，但一直保持着自身调性。以极简风、可持续配方在高端美妆市场里，极具辨识度。其在全球设立的独立门店也颇有自己的风格，强调“在地性”，别致的装修风格也让这些门店成了古早网红店。

　　在被 Natura收购后，Aesop保持着相对独立的运营。过去11年里，Aesop从最早全球52个商店、柜台，增加到了395个，年销售额从2800万美元，增加至5.37亿美元。它也是Natura去年唯一保持增长的品牌。

　　疫情、通胀等因素，让Natura过去三年，经营逐渐走入困境。旗下知名的品牌The Body Shop、雅芳国际的经营均受到影响；管理层降薪、公司业务重组，降本增效的消息不断。去年，Nature收入约为475亿元，同比下滑9.5%，同时则是盈利由盈转亏，净亏损约37亿人民币，同比下滑约372.9%。

　　过去一年半里，Natura股价跌去了8成。出售Aesop也成了Natura快速减轻债务压力，走出困境的选择。

　　Aesop要被出售的消息引得各路美妆品巨头、资本蜂拥而至。潜在的收购者，除了LVMH、资生堂和欧舒丹外，还有来自中国的私募基金春华资本。后者由前高盛集团大中华区主席胡祖六创立，阿里巴巴、字节跳动、蚂蚁集团，都曾是他投资过的对象。

　　如今，倒是欧莱雅击败了一众强有力的竞争者，以一个较高溢价，将Aesop收入囊中。

　　对于高端护肤、香氛领域，过去几年里，欧莱雅一直有自己的野心。

　　有分析师认为，欧莱雅正加速布局高端美妆、护肤行业，因为高端市场的消费者受经济衰退影响较小。对Aesop的收购是为了强化这个布局。

　　去年6月，欧莱雅参与过瑞士小众、高端品牌Byredo的竞标，但最后输给了西班牙美妆集团Puig。反观竞争对手，雅诗兰黛在2014年收购了在市场上颇具发展潜力的Le Labo。去年，雅诗兰黛包括Jo Malone（祖马龙）、Tom Ford Beauty和Le Labo在内的香水板块收入同比大增30%。

　　这也使得在收购Byredo失败后，欧莱雅希望通过收购Aesop扳回一局。

　　巴克莱分析师伊恩·辛普森认为，欧莱雅过去在新兴品牌并购上经验丰富，也通过自身全球分销网络，扩大了新兴品牌的销售规模。Aesop也会如此，预计今年其给欧莱雅销售额的贡献会在1.2%。

　　中国，则会是欧莱雅在高端美妆、香氛领域加速布局的一个重要市场。去年9月，欧莱雅对中国本土高端香氛品牌闻献DOCUMENTS进行了少数股权投资；同月，PRADA香水美妆中国首家香水专门店落地上海。

　　Aesop如今的业务布局，也与欧莱雅的愿景相匹配。在去年的财报中，虽然Aesop在中国门店才不过开业一个月，但Natura对Aesop在中国市场的表现赞不绝口，“远超预期，非常强劲”。 Aesop管理层也向外透露过接下来要在中国市场加速布局的愿景。

　　颇为有趣的是，Le Labo在3月30日宣布，将在上海新天地其中国内地首店。在其不远处，便是Aesop在中国的第二家精品店。围绕着中国市场，欧莱雅和雅思兰黛这两个竞争对手，又将在高端香氛、护肤领域展开一场竞争别样的竞争。

　　在全球经济棋局重塑的过程中，最贴近消费者市场的美妆巨头们，也随着历史长河浩荡前行，不断调整起自己的经营战略。旧的市场被打散，新的格局也在形成。